一、市场整体情况

（一）主要股指情况

9月第三周A股全市场成交额日均5626亿，环比上周有所上升。9月第三周各指数除科创50以外普涨，其中沪深300涨幅领先。

（二）整体估值分位数

各指数过去十年估值分位数来看，由于本周各大指数上涨，估值分位数提高。

二、行业情况复盘

9月第三周，板块以上涨为主。其中，地产、有色和综合金融板块表现较好，涨幅分别为+6.99%、+5.27%、+4.66%。回调较多的板块为电子、农林牧渔和国防军工板块，跌幅分别为-0.79%、-0.33%、-0.15%。

从估值分位数角度看，钢铁、建材、煤炭等处于历史高位；地产、食品饮料、机械等处于低位。

三、本周重大事件

（一）9月18日，李强主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措

会议指出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。要夯实创业投资健康发展的制度基础，落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能，进一步激发创业投资市场活力。

（二）9月19日，美国联邦储备委员会将联邦基金利率目标区间下调50个基点

美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%-5.00%之间的水平，为2020年3月以来首次降息。美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。过去一年间，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平。

（三）9月20日，9月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉

1年期LPR为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.85%，上月为3.85%，1年期和5年期以上利率均维持不变。

四、核心观点

国内来看，8月末，广义货币(M2)余额305.05万亿元,同比增长6.3%，狭义货币(M1)余额63.02万亿元,同比下降7.3%，M1M2剪刀差进一步拉大。8月新增社融为3.03万亿元，同比少增981亿元，其中8月政府债净发行1.61万亿元，同比多增4,371亿元，显示8月财政政策进一步发力。

国外来看，周三，美联储开启降息周期，将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月来首次降息。美联储的这次宽松政策为亚洲其他央行采取更宽松的货币政策铺平道路。

从交易端观察，中秋之后本周市场成交量上升，以地产为主的板块主要交易境内外货币政策预期。尽管周五降息预期落空，但汇率压力将在外围流动性宽松之下已然得到缓解，后续货币政策仍然可以预期。

重点关注几大方向：1）地产方向，地产板块政策预期加强；2）10月北美电动车大厂将发布新技术产品，关注产业链相关公司的投资机会。