一、市场整体情况
1）主要股指情况
9月第四周，市场放量大涨，创业板一周大涨22.7%。本周日均成交量回到万亿之上，市场行情被激活，投资者情绪转为积极乐观。
资料来源：Wind，古曲基金整理
2）整体估值分位数：
本周大涨之后，上证50和科创50的估值都回到了中位数之上，中证500、中证1000的估值仍处于历史较低水位。
资料来源：Wind，古曲基金整理
二、行业情况复盘
本周食品饮料、非银金融、消费服务、建材等板块涨幅较大。
资料来源：Wind，古曲基金整理
从十年行业估值分位数角度看，当前各行业估值分化较为严重。
电力、机械、建筑、食品饮料、房地产、纺织服装等行业的估值处于历史较低位置，行业配置上避高就低。
资料来源：Wind，古曲基金整理
三、本周重大事件
1、国新办发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况
国务院新闻办公室将于9月24日（星期二）上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。（来自韭研公社APP）
近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。
平准基金正在研究。
证券基金保险公司互换便利首期规模5000亿，获取的资金只能用于投资股市。
创设股票回购增持再贷款，首期3000亿后续可4追加，利率为1.75%。
2、关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知
金融监管总局印发了《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》和《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》。将金融资产投资公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、上海、重庆、南京、杭州、合肥、济南、武汉、长沙、广州、成都、西安、宁波、厦门、青岛、深圳、苏州等18个城市。国家金融监督管理总局有关司局负责人表示，适当放宽股权投资金额和比例限制。将金融资产投资公司表内资金进行股权投资的金额占公司上季末总资产的比例由原来的4%提高到10%，投资单只私募股权投资基金的金额占该基金发行规模的比例由原来的20%提高到30%。
3、湖南9月26日将召开上市公司市值管理工作电视电话会
湖南省定于9月26日上午召开全省上市公司市值管理工作电视电话会议，研究部署加强上市公司市值管理工作，加快推动全省上市公司高质量发展。省政府设主会场，各地市设分会场。省委金融办、湖南证监局、省国资委、长沙市政府和上市公司代表将在会上发言，省政府分管金融工作的副省长将出席会议并讲话。
4、证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》
主要修订内容：一是推动重组股份对价分期支付落地，二是提高对同业竞争和关联交易的包容度，三是新设重组简易审核程序，四是完善锁定期规则支持上市公司之间吸收合并，五是鼓励私募基金参与上市公司并购重组。
5、证监会就《上市公司监管指引第10号--市值管理（征求意见稿）》公开征求意见
主要指数成份股公司应当明确股价短期连续或者大幅下跌情形时的应对措施，包括目标、期限及具体措施。①连续20个交易日内上市公司股票收盘价格跌幅累计达到20%；②上市公司股票收盘价格低于最近一年股票最高收盘价格的50%。
6、国务院发布关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见
全面贯彻劳动者自主就业、市场调节就业、政府促进就业和鼓励创业的方针，以推动高质量发展为基础，以实施就业优先战略为引领，以强化就业优先政策为抓手，以破解结构性就业矛盾为着力点，以深化就业体制机制改革为动力，以不发生规模性失业风险为底线，持续促进就业质的有效提升和量的合理增长，推动实现劳动者工作稳定、收入合理、保障可靠、职业安全等。
国新办将于9月26日（星期四）上午10时举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，请教育部部长怀进鹏出席介绍情况，并答记者问。
7、上海发放5亿元服务消费券
上海决定面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券。本轮服务消费券投入市级财政资金5亿元，消费券资金分配为：餐饮3.6亿元、住宿9000万元、电影3000万元、体育2000万元。
民政部、财政部联合部署在新中国成立75周年之际，向特困人员、孤儿等困难群众发放一次性生活补助。
国庆假期(9月30日至10月7日)国内航线机票预订量超730万张，日均预订量比去年同期增长约17%。
8、中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》
大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场。允许保险资金、各类养老金等机构投资者依法以战略投资者身份参与上市公司定增，建立健全保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制。一是建设培育鼓励长期投资的资本市场生态。二是大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展。三是着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。
四、核心观点
9月政治局会议研究经济形势比较罕见。历次研究经济形势政治局会议多为4月、7月、10月、12月召开，9月政治局会议进行新一轮的政策部署。当前我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变，政策主要为应对当前经济运行出现一些新的情况和问题。
体现出做好经济工作的责任感和紧迫性。从1-8月经济数据来看，国内有效需求仍需要进一步提振，为完成全年经济目标，仍需要采取进一步的政策措施。因此本次会议提出“要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务”。
强调在政策力度上有进一步的提升。提出“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出”，相较于7月政治局会议中提出“要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策”，表述中由“加强”到“加大”，表明政策力度进一步提升。强调“更好发挥政府投资带动作用”、“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”。
房地产及防范风险领域出现积极变化。9月政治局会议涉及房地产最新表述“要促进房地产市场止跌回稳”，结合之前9月24日国新办新闻发布会上，央行提出的关于房地产的进一步政策措施来看，政策有望促进房地产市场由“跌”向“稳”转变。在涉及防范风险领域的表述上由4月、7月政治局会议表述“要持续防范化解重点领域风险”转变为“防范化解重点领域风险取得积极进展。”，可见化解房地产及地方债风险方面取得重大进展。
上涨大概率持续到节后，持股过节。（1）分子端盈利：经济和盈利预期节后可能进一步修复。一是经济修复预期可能持续。二是企业盈利改善预期节后也可能上升（2）流动性：大幅改善的趋势可能延续。一是国内已降准降息，短期宏观流动性维持宽松。二是股市资金短期有望持续大幅改善：首先，政策大幅提升市场情绪和赚钱效应，融资、外资、新发基金及散户资金都可能大幅持续改善；其次，季节性效应上融资和外资节后多流入。（3）风险偏好：可能持续上升。一是政策积极，市场情绪不断上升；二是外围环境偏稳定，假期外围风险有限。