一、市场整体情况

1）主要股指情况

7月第一周主要股指均表现不佳，科创50调整最多，向下调整1.86%，其余股指如下图所示。

图1：

资料来源：Wind，古曲基金整理

2）整体估值分位数

整体市场估值分位上证50指数在过去十年估值分位高于50%（59.5%），创业板指（0.66%）处于相对低位，具体估值分位数请看下图。

图2：

资料来源：Wind，古曲基金整理

二、行业情况复盘

1）全行业指数

本周赚钱效应非常一般，其中有色金属板块逆势上涨2.76%。

图3：

 

资料来源：Wind，古曲基金整理

2）各大板块估值分位数

目前来看由于市场资金过度集中在煤炭以及钢铁，估值分位数偏高分别68.22%分位及71.49%，估值分位数最低的为农林牧渔、机械，具体数值如下图。

图4：

 

资料来源：Wind，古曲基金整理

三、本周重大事件

近日《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》中提出谋划新一轮财政体制改革，完善中央与地方财政事权和支出责任划分。在我国四大税种中，消费税是唯一尚未实行央地共享的税种，且部分条款已经不适合当前市场环境。

古曲解读：消费税改革自2013年开始讨论，最早在十八届三中全会提出，主要涉及调整征收范围、环节和税率，并将高耗能、高污染和高消费产品纳入征税范围。2019年国务院明确提出后移消费税征收环节，并逐步下放到地方，这是消费税改革的重点和核心。消费税改革可能会扩充现有税目，将一些高档化妆品、鞭炮烟火等细分出来，并可能新增一些高档服务类项目如会所、马术等。此外，改革还可能涉及将部分高消费品的税率细分为低税率和高税率。消费税改革的核心目的是通过调节产品结构和引导消费来促进经济发展，而不是单纯增加税收。消费税在国内税收中的占比仅为8.9%，远低于增值税和所得税。因此，消费税改革的重点在于通过引导消费来促进整体经济增长。

四、核心观点

近期，市场持续低迷，成交量逐渐缩小，近几日更是低于6000亿成交量，市场没有活跃资金，板块持续性除了机构坚定持仓的果链消费电子表现尚可，今年持续火热高股息策略也未见效果，整体市场暂时缺乏活性，目前经济预期不明朗，美国大选也尚未结束，然后市场估值已至低位，整体市场已经有2000余家公司股价低于2月初熊市低点，整体风险已经释放接近完毕，市场静待新的政策催化，等待新的积极信号落地。