一、市场整体情况

（一）主要股指情况

6月第四周A股全市场成交额日均6661亿，环比上周进一步下降。6月第四周各指数普跌，其中科创50和创业板指数跌幅最大。

（二）整体估值分位数

各指数过去十年估值分位数来看，由于本周各大指数下跌，估值分位数下探。

（三）资金面

北向资金本周合计净卖出117.62亿，延续上周净流出趋势。6月净卖出合计444.45亿，本年度合计流入385.78亿。

二、行业情况复盘

6月第四周，板块以下跌为主。其中，银行、石油石化和电力公用事业板块表现较好，涨幅分别为+2.48%、+2.22%、+0.88%。回调较多的板块为计算机、非银金融和医药板块，跌幅分别为-3.40%、-3.36%、-3.27%。

从估值分位数角度看，煤炭、电子、钢铁等处于历史高位；综合金融、纺织服装、机械等处于低位。

三、本周重大事件

（一）6月28日，美国商务部公布5月PCE物价指数

美国商务部公布数据显示，美国5月PCE物价指数环比增速从4月的0.3%下滑至0%，为2023年11月以来最低纪录，同比增速也从前月的2.7%下滑至2.6%，双双符合市场预期。

（二）6月28日，七部门近日联合印发《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》

中国人民银行将与有关部门建立工作联动机制，加强信息共享和政策协同，深入开展科技金融服务能力提升专项行动，搭建经验交流和研讨平台，推动《工作方案》各项举措落到实处，全力做好科技金融大文章，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，以高质量科技金融服务助力实现高水平科技自立自强。

（三）6月28日，国家能源局发布5月装机数据

截至5月底，全国累计发电装机容量约30.4亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.9亿千瓦，同比增长52.2%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.5%。1-5月份，全国发电设备累计平均利用1372小时，比上年同期减少59小时。1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。

（四）6月24日，国家发展改革委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》

文件指出围绕居民吃穿住用行等传统消费和服务消费，培育一批带动性广、显示度高的消费新场景，推广一批特色鲜明、市场引领突出的典型案例，支持一批创新能力强、成长性好的消费端领军企业加快发展，推动消费新业态、新模式、新产品不断涌现，不断激发消费市场活力和企业潜能。

四、核心观点

国内来看，5月份CPI同比上涨0.3%，涨幅与上月相同，环比下降0.1%；PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，总体来看，国内经济维持弱复苏态势，我们将密切关注二季度GDP表现情况以及7月份重要会议的动向。

国外来看，美国5月核心PCE物价指数同比增长2.6%，符合预期，尽管美联储对降息路径仍然不确定，但从美联储观察工具显示9月降息预期得到加强。

从交易端观察，本周市场成交量继续走低，市场波动率提高，市场分歧加剧。尽管降息预期落空，但我们认为汇率压力将在外围流动性宽松预期之下得到缓解，后续货币政策仍然可以预期。展望7月份，我们认为市场将押注重要会议的动向，我们将积极挖掘相关的投资机会。

重点关注几大方向：1）硬科技领域，国产替代以及“卡脖子”环节的技术突破；2）在暑期电力供需格局偏紧，电改预期加强的背景下，电力股的投资机会。