一、市场整体情况

1）主要股指情况

7月第二周，市场震荡反弹，创板为上涨主力军。虽然两市日均成交量7000亿以下，但较上周有所放量。

 

资料来源：Wind，古曲基金整理

2）整体估值分位数：

本周主要修复科创板估值，沪深300、中证500、中证1000估值仍属于历史偏低区域。

 

资料来源：Wind，古曲基金整理

3）资金面

北向资金本周合计流入159亿，本月合计流入19.6亿，本年合计流入405亿。

近30日资金流向：北向资金本周拐头流入。

 

资料来源：Wind，古曲基金整理

二、行业情况复盘

本周汽车、银行、电子行业大涨；煤炭、农林牧渔、传媒行业跌幅较大。

 

资料来源：Wind，古曲基金整理

从十年行业估值分位数角度看，建筑、机械、电力设备、食品、交运、传媒等行业的估计仍处于历史较低位置，行业配置上避高就低。

 

资料来源：Wind，古曲基金整理

三、本周重大事件

1、上交所召开集成电路公司座谈会 更大力度支持并购重组

上海证券交易所7月5日召开“科创板八条”集成电路公司专题培训，近50家集成电路公司的80余名董事长、总经理等“关键少数”参会。本次培训主要宣讲“科创板八条”的制定背景和内容，旨在推动深化科创板改革各项政策措施落实到位。上交所与5家集成电路龙头公司董事长、总经理召开专题座谈会，将“更大力度支持并购重组”的举措落到实处。

2、北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）

北京市经信局就《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》对外征求意见。本市拟支持自动驾驶汽车用于城市公共电汽车客运、网约车、汽车租赁等城市出行服务。在坚守安全底线的基础上，为L3级及以上自动驾驶汽车市场主体提供清晰、透明、可预期的制度规范。

中国首个大型封闭式智能网联汽车试验场--长三角（盐城）智能网联汽车试验场将于7月16日正式运行。

3、证监会：7月11日起暂停转融券业务

证监会最新发布信息显示，为切实回应投资者关切，维护市场稳定运行，经充分评估当前市场情况，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务，进一步强化融券逆周期调节。自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。

自今年7月22日起，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。

4、美国通胀全面降温 增强美联储降息预期

美国6月核心CPI同比上升3.3%，回落至2021年4月以来最低水平，预估为上升3.4%，前值为上升3.4%；美国6月核心CPI环比上升0.1%，为2021年8月以来最低水平，预估为上升0.2%，前值为0.2%。

美CPI数据公布后，摩根大通将美联储降息预期从之前的11月改为9月。

5、社融数据

央行发布的数据显示，初步统计，2024年上半年社会融资规模增量累计为18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元。上半年人民币贷款增加13.27万亿元。上半年人民币存款增加11.46万亿元。6月末，广义货币(M2)余额305.02万亿元，同比增长6.2%。总体看，信贷脉冲仍处于低位。

资料来源：Wind，古曲基金整理

四、核心观点

宏观方面，往前看，虽然“挤水分”对金融数据仍有扰动，但实体经济融资需求仍偏弱，由此财政和货币政策或仍需进一步宽松来支撑经济的持续回升。

6月新增人民币贷款同比少增，尤其是反映企业融资需求的新增企业中长期贷款同比少增，可能显示实体经济动能仍待提速。同时，6月政府债净发行同比多增3,116亿元，同比增幅较5月的6,695亿元有所收窄，叠加6月财政存款同比少减，反映财政资金拨付、财政同比扩张力度仍需加强，由此基建相关融资需求可能仍待提速。另一方面，6月地产成交同比改善，尤其是一线城市二手房成交放量，但持续性有待观察。因此，财政和货币政策或仍需进一步宽松来支撑经济持续回升。

在金融数据仍存在噪音的情况下，建议跟踪财政的高频指标以及价格的边际变化来观察经济动能走势，尤其是跟踪地方专项债和国债的发行进度。

市场方面，截至 2024 年 7 月 11 日，全部 A 股中 23.2%的上市公司已披露中报相关信息（含正式中报、业绩快报、业绩预告三种情形）。其中主板中报业绩预告披露率显著领先其余板块，目前近四成主板上市公司已披露中报相关信息。

分板块看，“双创”板块的中报信息披露率仍然较低，但“双创”板块业绩预喜率处于较高水平，科创板、创业板和主板业绩预喜占比分别为 90%、94%和 30%。分行业看，目前煤炭、房地产行业的披露率超过 50%，而业绩预喜率分别仅为 9%、7%，预计这两个行业中报业绩将明显承压。业绩预喜率较高的行业是公用事业、美容护理、交通运输、汽车和电子行业。