一、市场整体情况

1）主要股指情况

6月第一周主要股指均表现不佳，中证1000调整最多，向下调整3.67%，其余股指如下图所示。

 

图1：

资料来源：Wind，古曲基金整理

 

2）整体估值分位数

整体市场估值分位上证50指数在过去十年估值分位高于50%（60.58%），创业板指（2.84%）处于相对低位，具体估值分位数请看下图。

 

图2：

资料来源：Wind，古曲基金整理

 

二、行业情况复盘

1）全行业指数

本月赚钱效应相对一般，其中公共事业板块逆势上涨，电力表现最佳上涨2.26%。

 

图3：

资料来源：Wind，古曲基金整理

 

2）各大板块估值分位数

目前来看处于分位数高位的几个板块为商贸零售及煤炭以及钢铁，分别73.59%分位及71.28%，估值分位数最低的为农林牧渔、机械，具体数值如下图。

 

图4：

资料来源：Wind，古曲基金整理

 

三、本周重大事件

大基金三期成立，注册资本3440亿元，规模超预期彰显国家对半导体产业支持力度，板块关注度大幅度提升。未来预计优先关注解决先进制程半导体。

古曲解读：从全球半导体销售额看，2023年半导体行业筑底已基本完成，从Q3厂商连续数月的稳定增长或奠定半导体行业触底回升的基础。全球部分主流机构/协会上修2024年全球半导体销售额预测，2024年芯片行业将出现10%-18.5%之间的两位数百分比增长。其中，IDC和Gartner最为乐观，分别预测增长达20.2%和18.5%。大基金三期成立利好半导体板块，建议关注芯片代工，设备及封测。

 

四、核心观点

近期，由于增量资金再度转弱，退市新规出台后监管处罚趋严，资金压力和监管压力形成共振，推动了小盘风格走弱。监管压力在其中更多是一个触发的诱因，但容易被市场看做是导致市场走弱的主因。同时也应认识到：政策发力只是刚刚开始，今后还会持续对市场产生影响。退市新规专门设置了缓冲期以稳定市场预期，多数新增退市情形都以2024年度作为首个起算年度。2025年4月和2026年4月，退市压力还会进一步加剧。中长期看，优胜劣汰结束后，中国股市将会走向一个更健康的阶段，相信市场长期将会走入一个慢牛周期。