一、市场整体情况

(一)主要股指情况

11月第三周A股全市场成交额日均21820亿，环比上周有所下降。11月第三周各指数普跌，其中科创50和创业板指数跌幅最大。

(二)整体估值分位数

各指数过去十年估值分位数来看，由于本周各大指数下跌，估值分位数下探。

二、行业情况复盘

11月第三周，板块以下跌为主。其中，传媒板块表现较好，涨幅分别为+1.27%。回调较多的板块为国防军工、房地产和非银金融板块，跌幅分别为-9.36%、-9.30%、-7.52%。

从估值分位数角度看，煤炭、建材、钢铁等处于历史高位；食品饮料、电力、交运等处于低位。

三、本周重大事件

（一）11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》

上市公司应当牢固树立回报股东意识，采取措施保护投资者尤其是中小投资者利益，诚实守信、规范运作、专注主业、稳健经营，以新质生产力的培育和运用，推动经营水平和发展质量提升，并在此基础上做好投资者关系管理，增强信息披露质量和透明度，必要时积极采取措施提振投资者信心，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

（二）11月15日，国家统计局发布地产开放投资数据

1—10月份，全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%；其中，住宅投资65644亿元，下降10.4%。1—10月份，新建商品房销售面积77930万平方米，同比下降15.8%，其中住宅销售面积下降17.7%。新建商品房销售额76855亿元，下降20.9%，其中住宅销售额下降22.0%。10月末，商品房待售面积73057万平方米，同比增长12.7%。其中，住宅待售面积增长19.6%。

（三）11月13日，财政部等三部门发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策

对个人购买家庭唯一住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，减按1.5%的税率征收契税。对个人购买家庭第二套住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，减按2%的税率征收契税。

（四）11月11日，央行发布社融数据

10月末，本外币贷款余额258.18万亿元，同比增长7.5%。月末人民币贷款余额254.1万亿元，同比增长8%。前十个月人民币贷款增加16.52万亿元。分部门看，住户贷款增加2.1万亿元，其中，短期贷款增加4514亿元，中长期贷款增加1.65万亿元；企（事）业单位贷款增加13.59万亿元，其中，短期贷款增加2.64万亿元，中长期贷款增加9.83万亿元，票据融资增加9977亿元；非银行业金融机构贷款增加2987亿元。10月末，外币贷款余额5715亿美元，同比下降15.7%。前十个月外币贷款减少849亿美元。

四、核心观点

国内来看，10月M1增速企稳改善，源于政策刺激下，房地产回暖，但10月信贷仍然偏弱，体现出企业信心恢复仍需要时间。我们将继续关注后续金融数据表现情况。国外来看，美国10月PPI同比上升2.4%，PPI环比上升0.2%，美联储12月再次降息预期得到加强。

从交易端观察，本周市场成交量走低，各大指数均有不小的跌幅。在宽货币以及宽信用的预期下，我们依旧对市场保持乐观，我们将密切关注下个月重大会议对于经济的指引。

重点关注几大方向：1）海外AI应用上新，关注国内AI应用板块的投资机遇；2）自主可控环节，国产替代的投资机会。