4月在疫情冲击的影响下供需表现双弱，国内经济再度下探。

4月制造业与服务业PMI指标分别录得47.40%和40.00%，环比3月下降2.1和6.7个百分点，国内经济再度下探。在疫情多地散发以及全国各地防疫政策趋紧的环境下，4月国内供给和需求两端均受明显冲击。一方面，受上海疫情影响，上海及其辐射的长三角经济圈中多数企业面临生产停摆的境地，由物流运输中断导致的生产原材料供给不足以及企业产销衔接水平下降等问题，亦使得企业生产经营难度加剧。

4月PMI生产和产成品库存指数分别环比下降 5.1 个百分点和回升 1.4 个百分点，在企业生产明显下滑的情况下，仍呈被动补库存特征。另一方面，在城市封锁管控之下，上海多数地区 4 月以来处于“相对静止”状态，华东地区部分城市也经历了阶段性的停摆，终端市场消费整体下行。4 月 PMI 制造业与非制造业新订单指数分别环比下降 6.2 和 8.3 个百分点，下行幅度较 3 月均进一步扩大，需求端表现疲弱。

当前经济正穿越“至暗时刻”，伴随疫情拐点的逐步确认以及稳增长政策的加码发力，地产以及消费与服务业有望逐步改善，基建投资亦将稳中向好。4 月 26 日习主席召开中央财经委员会第十一次会议强调“全面加强基础设施建设”，一季度基础建设投资同比增长 8.5%，财政政策靠前发力效果已有显现，预计后续基建投资亦将稳中向好。整体而言，当前经济正穿越“至暗时刻”，伴随疫情形势的改善，地产以及消费与服务业有望逐步回暖，在稳增目标进一步明确的背景下，未来基建投资仍将持续发力。

目前多数指数已接近下方 -2倍标准差位置，比如万得全A、非金融A股、上证指数等，前两次达到 -2倍标准差是在18年底以及20年初，之后均对应着市场大级别反转，二季度出现盈利底的概率进一步提高。

行业方面，22年5月6日盘后消息，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，目标到2025年取得重要进展。

（1）指导思想：因地制宜补齐县城短板弱项，更好满足农民到县城就业安家需求和县城居民生产生活需要，为实施扩大内需战略、协同推进新型城镇化和乡村振兴提供有力支撑。

（2）工作要求：顺应县城人口流动变化趋势，立足资源环境承载能力、区位条件、产业基础、功能定位，选择一批条件好的县城作为示范地区重点发展，防止人口流失县城盲目建设。

（3）发展目标：到2025年，一批具有良好区位优势和产业基础、资源环境承载能力较强、集聚人口经济条件较好的县城建设取得明显成效，公共资源配置与常住人口规模基本匹配。

关注方向：（1）大城市周边县城城投：长江流域大型城市周边县城（湖北、安徽、河南、 湖南、四川），受益于区域发展一体化，这一类县城将融入大城市，承接人口产业转移，成为卫星城；（2）专业功能县城城投：东部沿海地区（江苏、浙江、广东、福建、山东），可利用自身资源及交通等优势发挥特长，培育特色经济和产业。