一、市场整体情况

1）主要股指情况

9月第三周市场成交量继续萎靡，最后一个交易日成交放大。上证50指数涨幅1.43%，沪深300涨幅0.81%，表现相对较好，科创50指数下跌0.47%。

资料来源：Wind，古曲基金整理

2）整体估值分位数：

较上周相比，主要指数的估值分位数均有所下移。

 

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3）资金面

北向资金本周合计流入0.29亿，9月22日流入74.93亿；本年度合计流入1207亿。

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二、行业情况复盘

本周通信，计算机，传媒和非银等板块走强，国防军工和有色板块领跌。

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从估值分位数角度看，煤炭有色机械等顺周期板块的估值处于历史较低位置。

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三、本周重大事件

1）9月19日，证监会近期拟对上市公司现金分红规则进行修改，对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红，对于主板上市公司分红未达到一定比例的，或长期大额财务性投资但分红比例偏低公司，加强信息披露监管。同时，推动进一步优化分红方式和节奏，让分红好的公司得到更多激励，并加强对超出能力分红企业的约束。

2）9月21日，美联储如期按兵不动，将基准利率维持在5.25%至5.50%的二十二年来高位。

政策声明重申通胀保持高企，并改称就业增长放缓，经济活动稳健增长。 点阵图显示，多数决策者预计今年内还有一次加息，预计明年可能至少降息一次。此外，经济展望显示，美联储官员大幅上调今年的GDP增速预期。利率决议公布后，美元、美债收益率大幅回升，现货黄金、美股震荡走低。

美联储主席鲍威尔表示，如果合适，准备进一步提高利率，将会逐次会议做出决策。美联储在今年最后两次会议上做出的决策将取决于全部数据的综合情况；从未打算就任何降息的时间发出信号，在适当的时候会有降息的时机。

3）9月21日，央行等四部门集中回应中国经济形势。相关负责人表示，货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间，中国经济不存在所谓的通缩，后期也不会出现通缩，唱衰中国从没实现过。人民币对美元汇率非常重要，但并不是人民币汇率的全部，人民币对一篮子货币稳中有升；央行、外汇局将坚决防范汇率超调风险。降低存量房贷利率已在积极有效推进，预计超九成借款人可及时享受政策红利，其余也将在10月底前完成调整。

4）9月22日，英国央行周四意外维持基准利率在5.25%不变，从2021年底开始的连续14次加息之旅终于暂时停下脚步。此次利率决议的投票结果为五票赞成四票反对，而此前市场预期将加息25个基点。英国央行同时表示，如果通胀压力持续存在，需要进一步收紧货币政策。

5）9月22日，央视新闻报道，为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识，根据国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部长耶伦达成的共识，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。“经济工作组”由中美两国财政部副部长级官员牵头，“金融工作组“由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头。两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。

四、核心观点

本周A股市场成交量持续萎缩，本周指数前四天，一路走弱，北向一直出逃，最后一个交易日得到改善，市场也难得回到升势，走势较好的还是上证50和沪深300。

下周A股将进入节前一周的博弈时期，持股还是持币将考验投资人的判断。目前市场下行的风险相对较小，此次中秋国庆8天的小长假将会推进消费出行等需求的释放，预计将会推动相关消费数据的持续向好，持股过节的胜率较高。

重点关注三大方向：1）政策组合拳落地之下，利好受益于相关政策及事件驱动的顺周期、消费板块等；2）在经济复苏预期下，新兴工业化和华为产业链等多重刺激催化下的TMT板块。3）持续关注高股息策略。