一、市场整体情况

(一)主要股指情况

8月第五周A股全市场成交额日均6064亿，环比上周有所上升。8月第五周各指数涨跌不一，其中上证50跌幅最大，中证1000涨幅领先。

(二)整体估值分位数

过去十年估值分位数来看，尽管本周上证50有所下跌，但估值分位数仍保持较高位置。

二、行业情况复盘

8月第五周，板块以上涨为主。其中，基础化工、传媒和电新板块表现较好，涨幅分别为+4.32%、+4.32%、+3.51%。回调较多的板块为银行、建筑和公用事业，跌幅分别为-5.86%、-2.93%、-1.51%。

从估值分位数角度看，农林牧鱼、钢铁、商贸零售等处于历史高位；机械、纺织服装、家电等处于低位。

三、本周重大事件

（一）8月29日，广东省人民政府办公厅印发《关于用好超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新的实施方案》

在落实《汽车以旧换新补贴实施细则》（商消费函〔2024〕75号）基础上，对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元/辆、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元/辆。相应报废机动车须在2024年7月25日（含当日）前登记在本人名下。自《汽车以旧换新补贴实施细则》印发之日起申请补贴的消费者，均按照以上标准给予补贴。工作目标，全省（不含深圳市）汽车报废更新力争13.5万辆。

（二）8月27日，中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在北京同美国总统国家安全事务助理沙利文开始举行新一轮战略沟通。

王毅表示，落实好两国元首旧金山会晤共识是中美双方的共同职责，也是此次战略沟通的主要任务。期待双方在接下来的两天里就此进行深入沟通，推动中美关系朝着旧金山愿景克服干扰、排除障碍，真正实现稳定、健康、可持续发展。沙利文说，这是我作为总统国家安全事务助理首次访华，感谢中方周到安排。拜登总统致力于负责任地管理美中关系，避免竞争演变为冲突，并在有共同利益的领域开展合作。期待通过此次战略沟通，同中方就广泛议题进行富有成效的对话，落实好两国元首达成的共识。

（三）8月27日，财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局近日印发《关于完善市内免税店政策的通知》

《办法》明确，市内免税店的销售对象为即将于60日内搭乘航空运输工具或国际邮轮出境的旅客（包括但不限于中国籍旅客）。市内免税店采取市内提前购买，口岸离境提货的方式，旅客在市内免税店购物后，应当在设立于口岸出境隔离区内的免税商品提货点提取所购免税商品，并一次性携带出境。市内免税店主要销售便于携带的消费品，鼓励市内免税店销售国货“潮品”，将具有自主品牌、有助于传播中华优秀传统文化的特色产品纳入经营范围。《办法》还规定了市内免税店设立审批、经营主体确定方式等管理要求。

（四）8月27日，中国人民银行等八部门联合发布《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》

其中提出，充分运用结构性货币政策工具支持绿色低碳发展。用足用好碳减排支持工具等结构性货币政策工具，引导金融机构加大对长江经济带绿色发展、低碳转型等重点领域的支持力度，鼓励社会资金更多投向绿色低碳转型领域。培育高水平碳核算第三方机构，提升碳排放数据质量和可信度。

四、核心观点

国内来看，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。总体来看，国内经济复苏边际转弱，三季度经济增速压力较大，我们将密切关注货币和财政政策动向。

国外来看，美国7月核心PCE物价指数同比上升2.6%，预估为2.7%，前值为2.6%。从联储主席鲍威尔 Jackson Hole发言来看，基本明确9月降息，符合预期。国内汇率压力将在外围流动性宽松预期之下得到缓解，后续货币政策仍然可以预期。

从交易端观察，本周市场成交量有所复苏，周五成交量回暖至8800亿元，资金从银行板块流出，其他板块修复显著，我们将关注本轮反弹持续性。

重点关注几大方向：1）9月和四季度都将有头部公司新品发布，关注消费电子的投资机遇；2）关注优质企业超跌反弹机会，聚焦现金流优质，并且具有良好股东回报的公司。