一、市场整体情况

(一)主要股指情况

10月第二周A股全市场成交额日均16,680亿，环比上周有所下降。10月第二周各指数普涨，其中科创50和创业板指数涨幅最大。

从估值分位数角度看，电子、非银、建材等处于历史高位；纺织服装、食品饮料、机械等处于低位。

(二)整体估值分位数

各指数过去十年估值分位数来看，估值分位数回升。

二、行业情况复盘

10月第二周，板块以上涨为主。其中，计算机、国防军工和电子板块表现较好，涨幅分别为+11.15%、+9.01%、+8.64%。回调较多的板块为食品饮料、石油石化和煤炭板块，跌幅分别为-3.21%、-1.61%、-0.97%。

从估值分位数角度看，电子、非银、建材等处于历史高位；纺织服装、食品饮料、机械等处于低位。

三、本周重大事件

（一）10月18日，据报道，证监会已向20家券商、基金公司下发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》

通知要求，证券公司参与互换便利相关融资资金的投资，应当按照“专款专用 封闭管理”的原则，通过向证券交易所备案的专用账户开展自营投资和做市交易，确保资金投向符合政策要求。相关融资资金可部分用于对冲互换便利方向性投资的市场风险，原则上不得超过融资资金规模的10%。

（二）10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》

再贷款首期额度3000亿元,年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家全国性金融机构按政策规定，发放贷款支持上市公司股票回购和增持。

（三）国家统计局10月18日发布数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%

分产业看，第一产业增加值57733亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值361362亿元，增长5.4%；第三产业增加值530651亿元，增长4.7%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长0.9%。

（四）2024年10月14日，中国光伏行业协会于在上海举行防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会

各位企业家及代表就“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”及行业健康可持续发展进行了充分沟通交流，并达成共识。

（五）10月14日，中国人民银行公布最新社融数据

前三季度人民币贷款增加16.02万亿元，9月末人民币贷款余额253.61万亿元，同比增长8.1%；社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元；9月末社会融资规模存量同比增长8%。具体到9月，人民币贷款增加1.59万亿元，社会融资规模增量为3.76万亿元。 

四、核心观点

国内来看，9月份社融数据来看，增长仍主要由政府债与票据融资拉动，而企业和居民贷款均同比少增，显示实体经济的自发性融资需求仍偏弱。M1M2剪刀差进一步拉大，居民端需求回暖，将有望提振消费及控制地产风险；企业端焦点仍是“花钱意愿”而非贷款意愿。

国外来看，美国9月CPI同比2.4%，前值2.5%；环比0.2%，持平前值。核心CPI同比3.3%，前值3.2%；环比0.3%，持平前值。市场预期美联储大概率在11月和12月继续降息，但降息幅度有所下降。

从交易端观察，本周市场波动率提高，出现部分分歧。我们认为后续市场流动性将保持充裕，我们对后续财政政策保持密切关注。

重点关注几大方向：1）硬科技领域，国产替代以及“卡脖子”环节的技术突破；2）非银金融板块，例如券商等受益于市场活跃。