一、市场整体情况

(一)主要股指情况

12月第五周A股全市场成交额日均7295亿，环比上周7022亿有所上升。12月第五周各指数普涨，其中创业板指数和沪深300指数涨幅最大。

(二)整体估值分位数

各指数过去十年估值分位数，尽管本周各大指数表现有所回暖，但创业板和沪深300仍然处于历史地位。

（三）资金面

北向资金本周合计净买入186.7亿，逆转净流出态势。12月净流出合计129.26亿，本年度合计流入437.04亿。

二、行业情况复盘

12月第五周，板块以上涨为主。其中，电新、有色、食饮板块表现较好，涨幅分别为+5.17%、+4.08%、+3.87%。回调较多的板块为煤炭、交运、传媒板块，跌幅分别为-0.47%、-0.31%、-0.21%。

从估值分位数角度看，商贸零售、农林牧渔、综合金融等处于历史高位；电新、机械、汽车等处于低位。

三、本周重大事件

（一）12月28日，小米SU7正式发布

小米SU7正式发布 2024年上半年上市：12月28日，小米汽车首款车型小米SU7正式发布，定位C级高性能生态科技轿车，将提供海湾蓝、雅灰、橄榄绿三款车身颜色供选择。发布会全面展示了小米在电动、智能五大核心技术：电驱、电池、大压铸、智能座舱、智能驾驶领域的领先性，同时对小米首款轿车SU7作出全方位介绍。

（二）12月26日，问界M9发布

华为问界发布全尺寸大型SUV M9，增程Max版、增程Ultra版售价分别为46.98/52.98万元，纯电Max版、纯电Ultra版售价分别为50.98/56.98万元，并于2024年2月26日开启大批量交付。HarmonyOS 4智能座舱支持智慧语音交互、智慧取色、全景天气、趣味心情等个性化功能，让用户可以根据自己的喜好和需求定制自己的智慧座舱。另外问界M9还拥有HUAWEI ADS 2.0全向防碰撞系统，前、侧、后向都拥有防碰撞的能力，且问界M9还支持160+种泊车场景。另外问界M9首次引入了Schroedar散射声学技术、华为AR-HUD、HUAWE xPixel智慧大灯等创新。

（三）12月25日，国家新闻出版署今日公布12月份国产网络游戏版号

12月25日，国家新闻出版署今日公布12月份国产网络游戏版号，105款新游获批。腾讯《逆战：未来》、网易《萤火突击》等在列。新批版号，是继12月22日新批准一批进口网络游戏版号后，国家新闻出版署又批准发布的一批国产网络游戏版号。更值得注意的是，此次版号发放于当日交易日开盘前。音数协游戏工委表示，“12月份新批国产网络游戏版号数量过百，持续释放支持网络游戏行业繁荣健康发展的积极信号。”

四、核心观点

国内来看，2023年1-11月利润总额累计同比为-4.4%，当月同比为29.5%，较前值大幅改善。毛利率、营业利润率双双回升，受益于成本下降以及部分行业实质性回暖。国外来看，美国就业市场将进一步降温，工资涨幅有望放缓，叠加此前通胀数据冷却，市场对明年美联储降息预期再度强化。货币环境宽松趋势下，国内通缩压力依然存在，我们期待后续财政和货币政策继续加码。

从交易端观察，前半周市场成交量持续下降，市场的交易风格较多集中在主题性的机会。

但28号市场风格迅速切换，以新能源为首的赛道股拉升创业板，反弹信号强烈，指数全线上涨，29号量能减弱。整体来看，虽然下半周涨幅喜人，但是市场成交量仍然不高，不少参与者还处于观望状态，表明市场信心仍然不足。

重点关注几大方向：1）看好在美联储降息预期不断加强的背景下，国内企业出口的机会；2）MR产业链和AI应用创新带来的消费电子更新迭代机会；3）低估值板块修复的机会。